Rambler's Top100 Service

"Нужно срочно менять экономическую политику"

Валерий Миронов
ведущий эксперт Фонда экономических исследований 'Центр развития', к.э.н.
21 декабря 2007

- Как отразятся меры правительства по повышению зарплат для бюджетников, денежного довольствия для военнослужащих, пенсий на экономической ситуации в России, на росте инфляции?

 

- Повышение пенсий и зарплат в значительной степени компенсирует для малообеспеченных слоев населения, прежде всего для пенсионеров, тот скачок инфляции, который произошел в этом году и который не планировался. Нужно также учитывать, что последние два года рост пенсий отставал от роста заработной платы, то есть он как бы несколько придерживался, хотя пенсии и повышались, но меньшими темпами. Но сейчас правительству приходится перевыполнять план по повышению пенсий в свете неожиданного скачка инфляции, которая была связана с внешними факторами. В этом вопросе, на мой взгляд, нужно срочно менять экономическую политику, и в том числе дифференцировать бюджетную и социальную политику по отношению к разным социальным слоям населения. Богатых нужно стимулировать сберегать, чтобы их сбережения работали на финансовом рынке и обеспечили рост производства, а бедным необходимо выдавать компенсации в свете неизбежного роста цен, повышения инфляционного фона, который быстро в ближайшие годы уже нельзя понизить до прежнего уровня. Инфляцию резко не снизишь, при этом она даже уйдя в ближайшие чуть ниже 10%, в 2011-2012гг. снова достигнет двузначных значений. В связи с этим население нужно поддерживать, но, прежде всего бедных, и совершенно другими методами, не теми, которые сейчас используются, то есть замораживанием цен, а прямыми адресными дотациями.

 

- Какие методы нужно применять, чтобы снизить темпы роста инфляции?

 

- Последняя волна роста цен в России, и в мире вызвана, прежде всего, повышением цен на продовольствие. В течение последних лет темпы роста цен на основные продовольственные ресурсы на мировых рынках сначала вместе с металлами, а затем и в одиночку, отставали от роста цен на топливо, и таким образом, откладывали инфляцию на будущее. Но угроза ее ускорения постоянно висела в воздухе, и мы в своих обзорах об этом неоднократно писали. Первый звонок прозвенел еще в 2003г., но в 2004-2005 гг. повышение цен на продовольствие неожиданно прекратилось и лишь в 2006-2007 гг. рост цен на продовольствие ускорился. Скоро начет дорожать мясо, а в России и водка. В связи с тем, что фундаментальным источником роста цен является рост спроса на биотопливо, то увеличение цен будет нарастать до тех пор, пока не ликвидируется разница в стоимости эквивалентной топливной единицы. Это может означать, что ускорение роста цен на продовольствие еще не завершилось. В связи с этим, в настоящее время постоянно идут разговоры о необходимости навести порядок в торговле, ограничить торговую наценку. Но нужно иметь в виду, что торговля не является виновником роста цен. В большинстве случаев цены поднимают сельхозпроизводители или производители промышленной продукции, а вовсе не предприятия торговли. Поэтому если мы будем и дальше заниматься фиксированием цен, то просто подорвем стимул к производству, в частности, в сельском хозяйстве, которое пока растет, может быть, не столь быстро, но инвестиции там в этом году растут чуть ли не самыми быстрыми темпами среди всех отраслей, прирост их приближается к 50%.

Необходимо также учитывать, что более высокий темп инфляции в России в 2001-2006 гг., чем в большинстве развивающихся стран, был обусловлен реформами, происходящими в секторе естественных монополий. После 2008 г. в России ожидается новая волна роста внутренних цен на газ, и это со стороны инфляции издержек на фоне роста внутреннего спроса поддержит довольно высокий инфляционный фон, не позволяя его сильно снизить. В связи с этим, нужно создавать инструменты, позволяющие домохозяйствам и фирмам существовать, развиваться и модернизироваться в условиях достаточно высокой инфляции.

 

- Оправдано ли использование средств Стабилизационного фонда на социальные нужды?

 

- Со следующего года вступают новые правила по формированию и использованию Стабилизационного фонда. По-прежнему будут облагаться и перечисляться в Стабилизационный фонд нефтяные сверхдоходы, при этом и газовый сектор станет определенную часть ценовой ренты перечислять в Стабилизационный фонд. С другой стороны, сам по себе Стабилизационный фонд перестает существовать с 1 февраля, будут образованы Резервный фонд на уровне 10% ВВП и Фонд будущих поколений. То есть мы фиксируем размер замороженных средств, при этом Резервный фонд будет неприкосновенным запасом, неким якорем стабильности. А Фонд будущих поколений, по замыслу правительства, должен стимулировать, в частности, развитие системы финансовых рынков за счет стимулирования роста сбережений. Это понятно, ведь одной из основных слабостей наших финансовых рынков является то, что банки выдают достаточно длинные кредиты, но базой для этого являются не долгосрочные депозиты предприятий и населения, потому что, как правило, это достаточно краткосрочные вклады, а займы на внешних рынках. Но с возникновением кризиса ликвидности, проблема длинных ресурсов обостряется. И как раз за счет Фонда будущих поколений предполагается соинвестировать в пенсионную систему, то есть формировать те самые длинные деньги, которые позволят нашей финансовой системе работать без оглядки на внешние источники формирования ресурсов, без оглядки на внешние займы. Они смогут занимать деньги и внутри страны, и за рубежом, и уже выбирать, где это сделать выгоднее, а не просто монопольно зависеть от внешних рынков. Поэтому если действительно удастся реализовать идею соинвестирования Фонда будущих поколений в пенсионную систему, если граждане пойдут на то, чтобы при помощи государства вкладывать свои сбережения в пенсионную систему, то это станет одним из наиболее эффективныз шагов в использовании Стабилизационного фонда. При этом рост сбережений будет способствовать развитию не только банковской системы, но и фондового рынка. В условиях, когда инфляция вышла на новый уровень в связи с устойчивой тенденцией роста цен на продовольствие, а также в связи с перспективой роста цен на услуги естественных монополий в нашей стране, проценты по банковским кредитам вырастут и еще более оторвутся от среднего уровня рентабельности оборота в обработке. Значит, нужно помочь рыночным силам сделать больший упор на развитие альтернативных форм привлечения средств для модернизации, в частности, на создание ликвидного фондового рынка, где предприятия могли бы запросто занимать, делая IPO или, например, выпуская облигации. Формирование сбережений, расширение сберегательной базы экономики - это в наших условиях, на мой взгляд, очень важное направление использования Стабфонда. При этом оно направлено и на борьбу с инфляцией, так как при покупке ценных бумаг происходит своего рода временная стерилизация избыточной денежной массы, но она уже не лежит под подушкой или не используется за рубежом, как сейчас происходит при инвестировании средств Стабфонда, когда на них покупают, например, ценные бумаги правительства США, а инвестируется в экономику России.

 

- Мы брали комментарии о ситуации в Казахстане. Банки этой страны достаточно серьезно пострадали от мирового кризиса ликвидности. В каком состоянии, относительно других стран, находится наша банковская система?

 

- Наша банковская система жива, и пока не уменьшила объемы прироста кредитов, выдаваемых и предприятиям, и населению. На первый взгляд, ее активная функция не пострадала от кризиса ликвидности на мировых рынках. Но, с другой стороны, затормозился рост активов банковской системы. Прирост активов в ноябре составил около 50 млрд. руб. против более чем 400 млрд. руб. в среднем за месяц в январе-октябре 2007г. Почему это произошло, если кредиты пока растут прежними темпами? Это говорит о том, что банки вынуждены сокращать другие виды активов помимо кредитов, они, в частности, сбрасывают ценные бумаги, чтобы получить ликвидность. У них есть определенный запас ценных бумаг, но для поддержки ликвидности, не сокращая кредитную активность, его хватит только на несколько месяцев. Если за это время не будет ухудшения ситуации на мировом рынке, то меры, которые осуществляет Центральный банк и правительство России, в частности, по финансированию капиталов институтов развития и по размещению этих средств на счетах банков, этого будут достаточно для того, чтобы банковская система снова начала наращивать активы. В этом случае она сможет восстановить запасы ценных бумаг, наращивать ликвидность и капитал и не только сохранить свое стабильное состояние по сравнению с той же банковской системой Казахстана, но даже выглядеть лучше.

Вообще банковские системы Казахстана и других стран бывшего СССР развиваются неплохо, растет их обеспеченность внутренними источниками финансирования, прежде всего, депозитами предприятий и физических лиц. Увеличение сроков депозитов способствует более эффективной трансмиссии денежных средств в экономику. Если в 1997 г. в среднем в странах ЕврАзЭс доля депозитов в национальной валюте до востребования составляла 48,3%, то к концу 2005 г. она снизилась до 28,8%. Однако, по развитию финансового рынка в целом России среди своих соседей является безусловным лидером, и это - один из факторов смягчения влияния мирового кризиса ликвидности. В 2006 г. капитализации российского фондового рынка приблизилась к объему ВВП, в то время как в других странах ЕврАзЭс она остается достаточно низкой (около 10% в Казахстане). В перспективе можно ожидать, что российский фондовый рынок превратится в инструмент обеспечения финансовыми ресурсами компаний и банков из других стран ЕврАзЭс, отдельные прецеденты такого рода уже встречаются.

 

Загружается, подождите...
0